6月以来，伦敦白银现货价从33美元/盎司附近攀升至6月17日盘中触及的37.24美元/盎司，创下自2011年9月底以来近14年的新高。分析指出，中美关税风险缓解和高企的金银比价吸引多头资金涌入，加上中东局势紧张助推了白银的避险需求。然而，专家提醒，白银的货币及避险属性弱于黄金，短期受突发事件影响更大，大幅持续上涨可能性较小，投资者需理性看待。

　　关于本轮白银价格持续上涨的原因，还在于中美关系缓和后关税带来的经济下行风险有所缓解，叠加金银比处于较高位置，促使多头资金短期涌入推升银价。此外，近期中东局势恶化也在某些特定的程度上增加了白银的避险需求，助推了此次银价的上涨。白银上涨是否滞后于黄金？从历史数据来看，每一轮大牛市中均可分为两个上涨阶段，第一个阶段通常是金价率先启动，而第二个阶段大多数情况为银价率先启动。黄金较白银拥有更强的准货币属性，因此长期金价涨幅大于银价。白银则具备更多工业属性，经济提高速度预期会影响工业需求进而影响短期金银价格变革幅度。

　　鉴于近期金银比一直居高位且金价仍处于上行趋势，银价通常会随之补涨。但白银补涨也有前提，即需要确定性的未来经济复苏预期或未发生衰退下的通胀预期回升情形。考虑到降息阶段中后期金银比以上升为主，主要体现为白银较黄金下跌幅度更大，且美联储降息和贸易战问题仍存不确定性，因此6月上旬出现的金银比修复行情可能不会持续。

　　本轮银价的上涨是机构与散户资金一同推动的结果。机构资金通过包括ETF、期货和实物等方式参与交易。全球白银ETF持仓量在6月18日高达14763吨，较5月28日大幅度的增加545.5吨。同时，截至6月10日当周，COMEX白银期货投机净多头头寸持续增加，支撑银价上涨。散户参与放大了银价的短期波动，其交易行为通常呈现“追涨杀跌”特征。

　　对于普通投资者，建议从资产配置方面出发，风险偏好极低、注重资产安全性的投资的人可将实物白银纳入长期配置；风险偏好适中的投资者，白银ETF凭借良好的流动性与较低费率，更适配中短期投资；风险承担接受的能力较强且具备交易经验的投资者，则可考虑配置白银期货及相关衍生品。虽然中长期看多银价，但2025年降息和经济预期的不确定性仍会增加银价波动，因此建议普通投资者主要是通过持有实物银条、银币和白银ETF的方式来进行投资。等到经济确定性增强后，可以考虑转换部分持仓至白银期货来投资，在投资过程中需严格进行风险管理，例如设定止损位和进行仓位管理。

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